債券市場信用評級迎來嚴(yán)監(jiān)管!人民銀行會同國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會于8月6日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》(以下簡稱《通知》)?！锻ㄖ窂募訌?qiáng)評級方法體系建設(shè)、完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制、強(qiáng)化信息披露等方面對信用評級機(jī)構(gòu)提出了明確要求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)優(yōu)化評級生態(tài)，嚴(yán)格對信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理。

值得關(guān)注的是，《通知》要求，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系，有效提升評級質(zhì)量。

提升評級質(zhì)量和區(qū)分度

《通知》緊密圍繞評級市場所觸及的諸多領(lǐng)域，主要對信評機(jī)構(gòu)提出共16條要求，聚焦五大方面：一是加強(qiáng)評級方法體系建設(shè)，提升評級質(zhì)量和區(qū)分度;二是完善信用評級機(jī)構(gòu)公司內(nèi)部治理和內(nèi)部控制機(jī)制，堅(jiān)守評級獨(dú)立性;三是加強(qiáng)信息披露，強(qiáng)化市場約束機(jī)制;四是優(yōu)化評級生態(tài)，營造公平、公正的市場環(huán)境;五是嚴(yán)格對信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理，加大處罰力度。

記者了解到，此前市場上屢屢出現(xiàn)“高評級高違約”、信用評級結(jié)果無法客觀反映企業(yè)與債券真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)債券發(fā)行人的評級普遍大幅高于國際水平等情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，我國發(fā)行債券的企業(yè)中，截至2021年8月6日，84.38%的企業(yè)評級分布在AA以上。

《通知》要求，除企業(yè)并購、分立等正常商業(yè)經(jīng)營的原因引起的評級結(jié)果調(diào)整之外，信用評級機(jī)構(gòu)一次性調(diào)整信用評級超過三個(gè)子級(含)的，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)立即啟動(dòng)全面的回溯檢驗(yàn)，對評級方法模型和評級結(jié)果的一致性、準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性等進(jìn)行核查和評估，并公布核查結(jié)果及處理措施。

為進(jìn)一步加大對投資者付費(fèi)評級機(jī)構(gòu)的政策引導(dǎo)力度，《通知》提到，繼續(xù)引導(dǎo)擴(kuò)大投資者付費(fèi)評級適用范圍，在債券估值定價(jià)、債券指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)及質(zhì)押回購等機(jī)制安排中可以參考投資者付費(fèi)評級結(jié)果，可以選擇投資者付費(fèi)評級作為內(nèi)部控制參考。

光大銀行金融市場分析師周茂華表示，高質(zhì)量信用評級有助于市場合理定價(jià)，滿足投資者需求，促進(jìn)信用債市場健康發(fā)展?！锻ㄖ访黠@釋放幾方面信號，一是國內(nèi)加快補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板，促進(jìn)信用評級公司內(nèi)部管理與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升評級區(qū)分度與風(fēng)險(xiǎn)揭示功能;二是多個(gè)部門協(xié)同，釋放未來國內(nèi)監(jiān)管規(guī)則統(tǒng)一是大趨勢;三是強(qiáng)化監(jiān)管，明確對違規(guī)行為加大處罰力度。

推動(dòng)信用評級機(jī)構(gòu)切實(shí)發(fā)揮債券市場“看門人”作用

事實(shí)上，為進(jìn)一步規(guī)范信用評級行業(yè)發(fā)展，去年12月，人民銀行組織召開信用評級行業(yè)發(fā)展座談會，人民銀行副行長潘功勝曾指出，信用評級是債券市場的重要基礎(chǔ)性制度安排，關(guān)系到資本市場健康發(fā)展大局。近年來，我國評級行業(yè)在統(tǒng)一規(guī)則、完善監(jiān)管、對外開放等方面取得長足進(jìn)步，但也存在評級虛高、區(qū)分度不足、事前預(yù)警功能弱等問題，制約了我國債券市場的高質(zhì)量發(fā)展。評級行業(yè)應(yīng)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，堅(jiān)持職業(yè)操守，勤勉盡責(zé)，努力提高評級能力，提升評級質(zhì)量。監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、投資人等各方應(yīng)各盡其責(zé)，共同推動(dòng)我國評級行業(yè)健康發(fā)展。

中信證券研究所副所長明明認(rèn)為，隨著各方監(jiān)管連續(xù)出手，評級機(jī)構(gòu)面臨較大的外部壓力，對發(fā)行人評級可能趨于謹(jǐn)慎，給未來信用債市場帶來一些不確定性。部分主體評級虛高已是市場共識，評級從虛高逐步回歸的過程可能會影響信用市場的重新定價(jià)。從中長期來看，對評級行業(yè)的整頓和示警將對行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

人民銀行強(qiáng)調(diào)，下一步，人民銀行將繼續(xù)會同有關(guān)部門加強(qiáng)對信用評級行業(yè)的監(jiān)督管理，推動(dòng)信用評級機(jī)構(gòu)切實(shí)發(fā)揮債券市場“看門人”作用，助力債券市場持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 債券市場 信用評級 監(jiān)管 2022年