繼敦煌網(wǎng)遞交上市招股書(shū)后，又一家跨境電商將上市的目光瞄準(zhǔn)了港交所。

近日，記者從港交所官網(wǎng)獲悉，子不語(yǔ)集團(tuán)有限公司(下稱“子不語(yǔ)”)已遞交了招股書(shū)，計(jì)劃申請(qǐng)?jiān)诟劢凰鲜?，華泰國(guó)際證券和農(nóng)銀國(guó)際擔(dān)任其上市的聯(lián)席保薦人。

IPO日?qǐng)?bào)注意到，這家跨境電商的創(chuàng)始人系一位85后，十幾年前從在淘寶開(kāi)店做起，逐漸發(fā)展了一家跨境電商公司;公司目前主要收入來(lái)自于海外市場(chǎng)，2020年凈利潤(rùn)超1億元。

創(chuàng)始人持股50%

據(jù)介紹，子不語(yǔ)集團(tuán)系中國(guó)最大的跨境電商公司之一，主要通過(guò)第三方電商平臺(tái)進(jìn)行服飾及鞋履產(chǎn)品銷售，目前在國(guó)內(nèi)的運(yùn)營(yíng)實(shí)體系浙江子不語(yǔ)電子商務(wù)有限公司。

子不語(yǔ)的故事，要從十多年前的一位在校大學(xué)生講起。

根據(jù)坊間資料，2009年，還在安徽巢湖學(xué)院讀大二的學(xué)生華丙如在宿舍做起了“淘寶”的生意，代發(fā)廣東、福建生產(chǎn)的衣服和鞋子，兩年內(nèi)就沖進(jìn)淘寶類目前三名。

嗅到商機(jī)的他決定全身心投入到這份事業(yè)中，拉來(lái)了幾個(gè)志同道合的同學(xué)在杭州創(chuàng)辦了子不語(yǔ)，主要在淘寶上銷售四季青女裝。至于為何選擇杭州，據(jù)說(shuō)華丙如曾表示，“這里女裝供應(yīng)鏈發(fā)達(dá)、辦公成本低廉”。

生意有了起色后，華丙如留意到，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)女裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，而另一邊巴西、俄羅斯等國(guó)家的女裝市場(chǎng)仍有著較大的發(fā)展空間。于是，從2014年起，華丙如開(kāi)始調(diào)整公司的業(yè)務(wù)方向，將銷售領(lǐng)域?qū)?zhǔn)了海外市場(chǎng)，并相繼在亞馬遜、Wish等網(wǎng)站上建立了自己的網(wǎng)店。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2014年，子不語(yǔ)的銷售額達(dá)到了1億元，擁有員工100人;到了2016年，這一銷售額增長(zhǎng)至1億美元。

不過(guò)，IPO日?qǐng)?bào)注意到，不同于其他跨境電商的企業(yè)，公司成立十多年以來(lái)并未進(jìn)行過(guò)外部融資。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，本次發(fā)行前，公司創(chuàng)始人華丙如持股50.14%，聯(lián)合創(chuàng)始人王詩(shī)劍、饒興星共計(jì)持股9.45%。

此次申請(qǐng)上市，公司計(jì)劃將募集資金中的一部分用于提升產(chǎn)品的研發(fā)能力，包括擴(kuò)大產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)、升級(jí)及建立研發(fā)中心和智能平臺(tái);部分用于提升公司的銷售及品牌推廣能力，主要是指擴(kuò)大銷售、售后服務(wù)及客戶服務(wù)團(tuán)隊(duì)，開(kāi)展銷售及營(yíng)銷活動(dòng)以及建設(shè)大型獨(dú)立網(wǎng)店;一部分計(jì)劃用于升級(jí)公司的IT系統(tǒng)和供應(yīng)鏈管理系統(tǒng);剩余資金將用于探索合適的收購(gòu)機(jī)會(huì)。

過(guò)半收入來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)

從數(shù)據(jù)上看，中國(guó)的跨境出口B2C電商市場(chǎng)擁有較大的市場(chǎng)規(guī)模和發(fā)展空間。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文資料，按2020年GMV(商品交易總額)計(jì)，中國(guó)跨境出口B2C電商市場(chǎng)的整體市場(chǎng)規(guī)模約為2.29萬(wàn)億元，其中75%來(lái)自平臺(tái)賣(mài)家、25%來(lái)自自營(yíng)網(wǎng)站。其中，服飾及鞋履在跨境電商出口B2C市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額(按GMV計(jì)算)從2016年的14.6%增長(zhǎng)至2020年的25.2%，預(yù)期將于2025年進(jìn)一步增長(zhǎng)到29.5%。

就公司本身來(lái)看，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年通過(guò)第三方電商平臺(tái)銷售的服飾及鞋履產(chǎn)品的GMV計(jì)，子不語(yǔ)位列第三;此外，2020年度，按在北美產(chǎn)生的GMV計(jì)，公司在所有中國(guó)的跨境電商出口B2C服飾及鞋履市場(chǎng)的平臺(tái)賣(mài)家當(dāng)中排名第一。

近年來(lái)，公司主要通過(guò)自營(yíng)網(wǎng)站和第三方平臺(tái)來(lái)銷售服裝產(chǎn)品及銷售鞋履產(chǎn)品，以及銷售電子設(shè)備、文具及體育用品等其他產(chǎn)品。截至2020年末，子不語(yǔ)已自主設(shè)計(jì)了151個(gè)品牌。

招股書(shū)顯示，2018年至2020年(下稱“報(bào)告期”)，子不語(yǔ)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.18億元、14.29億元、18.98億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為8001.1萬(wàn)元、8110.9萬(wàn)元、1.14億元。公司的主要收入來(lái)自于銷售服飾產(chǎn)品，這部分給公司帶來(lái)了11.21億元、11.47億元、13.38億元的收入，分別在其總收入中占比85.1%、80.3%、70.5%;其次為銷售鞋履和其他產(chǎn)品獲得的收入。

公司收入的主要構(gòu)成 圖片來(lái)源：子不語(yǔ)上市招股書(shū)

從銷售地區(qū)來(lái)看，子不語(yǔ)的銷售對(duì)象主要是“老外”。

截至招股書(shū)簽署日，公司的產(chǎn)品主要銷售至全球超過(guò)80%的國(guó)家及地區(qū)的終端客戶。以2020年為例，北美洲為公司貢獻(xiàn)了高達(dá)72.6%的收入，歐洲地區(qū)占比20.1%，亞洲地區(qū)則貢獻(xiàn)了3%的收入。

其中，美國(guó)系公司目前最大的市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，子不語(yǔ)向美國(guó)終端客戶銷售產(chǎn)品產(chǎn)生的收入為6.64億元、8.4億元、13.1億元，分別占公司各期總收入的比例高達(dá)50.3%、58.8%、69%。

就平臺(tái)來(lái)講，公司目前的收入主要來(lái)自第三方電商平臺(tái)。報(bào)告期內(nèi)，子不語(yǔ)由第三方電商平臺(tái)產(chǎn)生的收入為12.96億元、13.13億元、15.06億元，在公司總收入占比98.3%、91.9%、79.3%，其中亞馬遜和Wish為公司主要收入產(chǎn)生的兩大第三方平臺(tái);2020年，隨著自營(yíng)網(wǎng)站收入的提升，第三方電商平臺(tái)的收入占比有所下降，但仍為公司的主要收入來(lái)源。

網(wǎng)經(jīng)社高級(jí)分析師張周平在接受采訪時(shí)表示，子不語(yǔ)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且在數(shù)字化管理及供應(yīng)鏈整合方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。“但公司目前的產(chǎn)品、渠道及地區(qū)分布等存在市場(chǎng)集中度較高的問(wèn)題，這也是潛在的風(fēng)險(xiǎn)之一。萬(wàn)一某個(gè)品類或渠道出現(xiàn)了問(wèn)題，對(duì)公司整個(gè)經(jīng)營(yíng)會(huì)有影響。”

IPO日?qǐng)?bào)還注意到，2018年-2020年，子不語(yǔ)的綜合毛利率分別為66.5%、69.8%、72.6%，近年來(lái)有所提升。

對(duì)于毛利率的增加，子不語(yǔ)解釋稱，這主要系將戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)更多地放在透過(guò)亞馬遜的銷售，主要定位于消費(fèi)能力較強(qiáng)的高端客戶;以及擴(kuò)大了自營(yíng)網(wǎng)站業(yè)務(wù)，透過(guò)自營(yíng)網(wǎng)站的銷售主要定位于中端客戶，由于銷售予中端客戶的產(chǎn)品價(jià)格往往較高，使得我們通過(guò)自營(yíng)網(wǎng)站賺取相對(duì)較高的毛利。

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