美豫集團(tuán)董事長王東11月10日，總部位于河南省永城市的永城煤電控股集團(tuán)有限公司(下文簡稱“永煤”)發(fā)布公告稱，公司本應(yīng)于11月10日兌付的短期融資債券“20永煤SCP003”，不能按期足額償付本息，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。12月7日，永煤再發(fā)公告稱，公司本應(yīng)于12月15日兌付的“20永煤SCP005”，因公司流動資金不足，同樣存在兌付的不確定性。

永煤是一家業(yè)務(wù)范圍涵蓋煤炭、鐵路、化工及礦業(yè)等的大型地方國企，控股股東是河南省最大的國有企業(yè)——河南能源化工集團(tuán)有限公司(下文簡稱“豫能化”)，企業(yè)總資產(chǎn)超過千億元，具備3A信用評級。如此規(guī)模級別的國企突然信用崩裂，令市場一片錯愕。

消息雖然猝不及防，卻也有跡可循。隨著近年來煤炭化工產(chǎn)品價格不斷下跌，再加上今年疫情影響導(dǎo)致上下游產(chǎn)業(yè)萎縮，永煤盈利逐漸下滑，造成流動資金緊張，最終發(fā)生此次債券違約事件。

長期以來，有政府信用做“隱形擔(dān)保”、由國資委背書的大型央企國企，都是金融債券市場的投融資寵兒。國企“大而不倒”、“旱澇保收”的印象，深植于多數(shù)民眾心中。大量投資者對于這類企業(yè)，抱有近乎“不假思索”的樂觀與信任，對其經(jīng)營狀況往往不做深入了解。

永煤爆雷驚醒夢中人，讓大家重新意識到金融投資中本該遵從的黃金邏輯：企業(yè)背景不是保障，企業(yè)利潤才是信仰。

對此，美豫投資集團(tuán)董事長王東先生，就永煤事件所造成的影響，向廣大投資者分享了自己的獨(dú)到見解。

第一，對于地方政府：永煤作為河南省的大型國企，出現(xiàn)如此嚴(yán)重的債券違約，會對當(dāng)?shù)卣?、國有企業(yè)的整體信用形象，都造成比較大的損害。據(jù)中誠信的最新評估報告顯示，永煤控股母公司豫能化集團(tuán)的信用評級，已從原先的3A降到了2B，其存續(xù)期債券將陷入交叉違約風(fēng)險。

第二，對于國家平臺：國有銀行給永煤提供了數(shù)百億元的巨額貸款，如今出現(xiàn)債券違約，按照央行規(guī)定，借貸銀行需再提供出借金額的50%作為撥備，這無疑將對銀行財報造成很大壓力。

第三，對于金融機(jī)構(gòu)：普通金融機(jī)構(gòu)，尤其外地出資機(jī)構(gòu)，對于來自河南的企業(yè)、乃至所有國企提出的融資需求，都將更加謹(jǐn)慎對待、嚴(yán)格審核，企業(yè)的融資難度會進(jìn)一步增加。

第四，對于民營企業(yè)：財務(wù)穩(wěn)定、利潤良好的民營企業(yè)，或?qū)②A得更多投資者青睞。

第五，對于普通百姓：個人投資者對“國企剛兌”的迷信正在被打破，今后對國企債券項目的投資也會更為保守;同時，也意味著民眾將更看重企業(yè)的實際經(jīng)營狀況，而不再唯企業(yè)背景至上。

在此趨勢下，王東先生也特別建議，很多民營企業(yè)管理者，不應(yīng)局限于自己的固有認(rèn)知與較為封閉的舒適圈，應(yīng)該加強(qiáng)憂患意識和整體格局，并保持對社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的敏銳度，優(yōu)化自身管理能力。

永煤爆雷至今引發(fā)的信用債危機(jī)，將成為中國債券發(fā)展史上的一個標(biāo)志性事件。悲觀的看，今后市場上的國企債券違約現(xiàn)象可能不再是新鮮事;樂觀的看，此類現(xiàn)象，也有望推動我國國企違約與破產(chǎn)清償制度的完善。短期陣痛之后往往也將迎來新的機(jī)會。

“國有剛兌”信仰的打破，會促使整個債市進(jìn)行更深層的市場化改革。過去依靠政府擔(dān)保、國企信仰，導(dǎo)致許多風(fēng)險集中在銀行和政府部門;未來這部分風(fēng)險將逐步分散到市場上，相關(guān)資產(chǎn)將重新定價，形成經(jīng)濟(jì)主體“分散決策、自擔(dān)風(fēng)險”的格局。

“英雄不問出處，唯利潤是王道”。更加開放競爭、良性發(fā)展的債券市場，正在等待各位有能力、有魄力的人前往開拓。掘金路上，美豫投資將以專業(yè)的金融團(tuán)隊、深厚的資源積累、成熟的項目經(jīng)驗，助各位一臂之力。

(王東畢業(yè)于國際經(jīng)濟(jì)專業(yè)，在房地產(chǎn)行業(yè)浸潤近二十年，2014年踏入金融領(lǐng)域，創(chuàng)立了美豫投資(上海)有限公司，多年的金融與房地產(chǎn)的實踐經(jīng)驗使得他對房地產(chǎn)市場及金融市場所面臨的機(jī)遇、挑戰(zhàn)、政策環(huán)境以及應(yīng)對策略有著較強(qiáng)的把控能力以及深刻理解。)

關(guān)于美豫

美豫集團(tuán)，總部位于國際金融中心上海。2003年成立，地產(chǎn)起家。近20年來，美豫憑借自身深厚的金融和實體產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，在房地產(chǎn)及金融等相關(guān)領(lǐng)域不斷創(chuàng)新與突破。美豫憑借良好的聲譽(yù)，雄厚的實力，優(yōu)質(zhì)的服務(wù)以及資深的管理團(tuán)隊，得到業(yè)內(nèi)外的一致認(rèn)可，先后榮膺數(shù)十個行業(yè)重磅獎項，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和品牌影響力的穩(wěn)步提升。美豫已與眾多金融機(jī)構(gòu)、實體企業(yè)、第三方支付公司、銀行、事業(yè)單位等達(dá)成戰(zhàn)略合作，攜手實現(xiàn)金融+地產(chǎn)全方位布局，共同打造多樣化的產(chǎn)業(yè)鏈。美豫致力于發(fā)展成為一家篤行務(wù)實、穩(wěn)健經(jīng)營、專注專業(yè)、客戶首選的行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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