牛年開年以來，股票市場(chǎng)沒有“走牛”，反而開啟了震蕩模式，權(quán)益類資產(chǎn)紛紛下跌，泰達(dá)宏利高研發(fā)創(chuàng)新基金也出現(xiàn)凈值回撤?；爻饭倘涣钊藷?，但應(yīng)對(duì)短期浮虧是每位基金持有人投資生涯的必修課。在市場(chǎng)回調(diào)之際積累經(jīng)驗(yàn)、鍛造心態(tài)，更是成長(zhǎng)為成熟基民的重要一步。

權(quán)益市場(chǎng)面臨下行壓力，而中國(guó)A股依然具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，是理財(cái)規(guī)劃中不可忽視的重要一環(huán)。投資“逆境”之中，泰達(dá)宏利基金將始終與投資者并肩，分享高景氣行業(yè)龍頭公司的成長(zhǎng)紅利，頂住暫時(shí)的市場(chǎng)壓力，創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)。

一、理智回顧：市場(chǎng)為什么回調(diào)？

探究如何應(yīng)對(duì)短期浮虧，首先要明晰浮虧出現(xiàn)的原因，弄明白市場(chǎng)調(diào)整究竟是由于基本面惡化，還是由于中短期因素的擾動(dòng)。

整體來看，市場(chǎng)近期下跌的核心原因是利率上行對(duì)核心資產(chǎn)造成估值壓力，而并非是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)。過去兩年，全球利率持續(xù)下行，對(duì)利率更敏感的長(zhǎng)久期穩(wěn)定類資產(chǎn)估值持續(xù)提升。年后，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，利率呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，這類資產(chǎn)的盈利增速難以抵抗利率上行對(duì)估值造成的壓力，因而產(chǎn)生回調(diào)。長(zhǎng)期來看，利率因素對(duì)市場(chǎng)的影響終將逐漸淡化，因利率上行而導(dǎo)致的市場(chǎng)回調(diào)也不會(huì)持久延續(xù)。

二、市場(chǎng)前瞻：中國(guó)A股依然具備長(zhǎng)期配置價(jià)值

利率因素雖對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁，中國(guó)A股依然是全球范圍內(nèi)最具長(zhǎng)期配置價(jià)值的市場(chǎng)之一。

在疫情突襲全球之際，我國(guó)展現(xiàn)了強(qiáng)大的綜合國(guó)力和經(jīng)濟(jì)韌性。2020年，中國(guó)GDP一舉突破100萬億，整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，資本市場(chǎng)改革也穩(wěn)步推進(jìn)。

制度層面，科創(chuàng)板推出已滿兩年，注冊(cè)制改革也穩(wěn)步推進(jìn)，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的制度基石被奠定，資本市場(chǎng)整體效率獲得提升。未來，越來越多的代表新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的高成長(zhǎng)企業(yè)將登錄A股，中國(guó)股市也將面臨前所未有的長(zhǎng)期投資機(jī)遇。資本市場(chǎng)改革不斷推進(jìn)之際，我國(guó)金融市場(chǎng)開放程度也在持續(xù)穩(wěn)步提升，越來越多的外資機(jī)構(gòu)開始將資產(chǎn)配置的視角移向中國(guó)，外資流入A股的長(zhǎng)期大趨勢(shì)不改，這也為權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)提供支撐。

多重宏觀(“宏觀”可刪掉)利好因素影響下，權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期難言悲觀。短期調(diào)整后，基本面強(qiáng)勁的核心資產(chǎn)更具投資性價(jià)比，更多投資機(jī)會(huì)將逐步顯現(xiàn)。

三、冷靜思考：比短期虧損更可怕的是中途放棄

任何市場(chǎng)都不會(huì)只漲不跌，對(duì)于具有長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)的市場(chǎng)，震蕩上行才符合股市的基礎(chǔ)規(guī)律。對(duì)于長(zhǎng)期上漲空間巨大的市場(chǎng)，短期下行從不意味著行情結(jié)束，每次回調(diào)反倒都是布局機(jī)會(huì)。

即使是再優(yōu)質(zhì)的基金，短期回撤都難以避免，而優(yōu)秀的基金經(jīng)理往往能“力挽狂瀾”，通過中長(zhǎng)期的運(yùn)作促使基金凈值回升。在A股長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)顯著的背景下，暫時(shí)的虧損并不值得恐慌，真正可惜的是因短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)而非理性“割肉”，錯(cuò)過低估值布局的機(jī)會(huì)，失去未來估值回升帶來的收益。

買基金有時(shí)往往只需要將最簡(jiǎn)單的東西做到極致，頻繁調(diào)倉(cāng)或波段操作并不是適合基金投資的策略。長(zhǎng)期持有，反而是投資基金最簡(jiǎn)單且最有效的策略之一，貫徹這一策略需要非凡的意志力，但也往往能實(shí)現(xiàn)意想不到的回報(bào)。個(gè)人投資者不需要承擔(dān)業(yè)績(jī)考核的壓力，這在投資理財(cái)時(shí)是極大的優(yōu)勢(shì)。投資經(jīng)理可能會(huì)因短期回撤過高而被迫割肉重倉(cāng)股，但基金持有人卻無需理會(huì)短期凈值的下跌，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有便有望迎來春天。

四、感謝信任：我們將堅(jiān)守高景氣行業(yè)龍頭，抵御估值壓力，提供長(zhǎng)期回報(bào)

面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化，我們將秉承對(duì)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的極致追求，堅(jiān)持貫徹“投資景氣行業(yè)龍頭，尋求戴維斯雙擊”的理念。

在利率上行的市場(chǎng)環(huán)境下，從DCF模型的角度分析，投資者有兩種應(yīng)對(duì)方案，一是從分母端出發(fā)，投資受益于利率上行的金融板塊;二是從分子端出發(fā)，投資盈利增長(zhǎng)占優(yōu)的板塊，這類板塊在利率上行時(shí)回調(diào)幅度相對(duì)較小，甚至有望逆勢(shì)上漲。

本基金將選擇第二種方案，專注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期行業(yè)和自身景氣向上的成長(zhǎng)性行業(yè)，并重點(diǎn)配置處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)初期的新能源等板塊，依靠長(zhǎng)期的廣闊空間和短期的高成長(zhǎng)特征來抵御估值壓縮。即使市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，高景氣度行業(yè)的業(yè)績(jī)超預(yù)期概率依然更大，投資這類行業(yè)中的龍頭企業(yè)也更加有望戰(zhàn)勝市場(chǎng)。展望長(zhǎng)期，高景氣行業(yè)的龍頭公司終將帶領(lǐng)我們走出短期市場(chǎng)“陰霾”。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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