6月10日，振東制藥(5.580, 0.01, 0.18%)公告針對深交所關注函的回復函。其資產(chǎn)置換的“變臉”戲，又新添劇情。

在此之前，振東制藥在今年先后發(fā)布資產(chǎn)置換、終止資產(chǎn)置換的公告，此舉也引來深交所的關注函。

實際上，這不是振東制藥首次受到監(jiān)管層的注意。今年5月，深交所就振東制藥2020年報發(fā)出問詢函，銷售情況和銷售費用成為重點。振東制藥的種種問題，開始浮出水面。

誰推高了銷售費用

今年一季度，振東制藥的銷售費用5.5億元，同比上漲42.71%，也遠超疫情爆發(fā)前的2019年一季度4.15億元。

一邊是銷售費用水漲船高，另一邊，振東制藥曾因發(fā)票問題收到罰單。

企查查顯示，國家稅務總局長治市稅務局于2020年7月，對振東制藥開出罰單。案件名為“振東制藥發(fā)票違法”，事由是編造虛假計稅依據(jù)。

發(fā)票，成了振東制藥的痛點。盡管企查查沒有詳盡披露發(fā)票來自何處，但從振東制藥的各項費用看，銷售費用的規(guī)模，遠超管理、財務、研發(fā)等各項費用。

2020年，振東制藥的銷售費用22.2億元，同比增加2.24%。其中，辦公、會務、培訓、服務、咨詢等費用合計9.15億元，遠超其他銷售費用的科目。

一位上海的醫(yī)藥代表表示，藥企的銷售費用核算，通常需要上報發(fā)票，發(fā)票的來源就是各類市場活動，如學術推廣、研討論壇等。

這一點，振東制藥在今年5月回復深交所的問詢函中，也有所提及。根據(jù)回復函，其銷售人員從事學術推廣、臨床隨訪、醫(yī)院拜訪、終端開發(fā)后，產(chǎn)生的會務、服務、咨詢等費用，都會結合相應票據(jù)，按照權責計入銷售費用的各科目。

不過，從票據(jù)計入費用的過程中，振東制藥的交易對象卻蹊蹺叢生。

振東制藥在回復函中，詳細披露了銷售費用各科目的前五大支付對象。以產(chǎn)生費用最多的服務費為例，2020年振東制藥分別向上海韓蕎企業(yè)管理咨詢中心、上海臻善企業(yè)發(fā)展中心、撫順琨卓市場營銷策劃有限公司、上海顧承企業(yè)管理中心、沈陽潤弘瑞商務服務有限公司等支付服務費2499.01萬元、1887.69萬元、1456.03萬元、922.4萬元、497.69萬元。

這里面，企查查顯示，上海韓蕎企業(yè)管理咨詢中心、上海臻善企業(yè)發(fā)展中心、上海顧承企業(yè)管理中心都位于上海市金山區(qū)張堰鎮(zhèn)松金公路2514號1幢，而且后兩家已注銷。三家企業(yè)由三個不同的自然人獨資設立，根據(jù)企查查留下的電話搜索微信號，都顯示為當?shù)禺a(chǎn)業(yè)園的工作人員。

對此，《投資者網(wǎng)》就支付服務費的對象是否真實、是否曾開具虛假發(fā)票計入銷售費用等問題向振東制藥求證，對方未予置評。

“禿然”終止置換

今年6月，振東制藥發(fā)布終止資產(chǎn)置換的公告。本來的計劃，振東制藥把子公司安特制藥100%股權，與控股股東振東集團下屬的兩家投資平臺的部分股權進行置換。資料顯示，安特制藥于2018年至2020年連續(xù)虧損，置換的目標，振東制藥解釋稱，“剝離長期虧損資產(chǎn)、集中優(yōu)勢資源、提升公司效益”。

不過，交易突然被終止，某種程度上也挺“禿然”。

終止置換的公告顯示，因為男性醫(yī)美題材受到廣泛關注，安特制藥的非主要產(chǎn)品，生發(fā)液達霏欣米諾地爾(以下簡稱“達霏欣”)的銷售增速較快，于今年一季度實現(xiàn)5000萬元收入，因此振東制藥考慮將該產(chǎn)品與旗下一款防脫發(fā)洗發(fā)水組合，打造醫(yī)美產(chǎn)品系列，并最終決定終止置換交易。

公告一出，市場嘩然。因為在深交所的互動易平臺，振東制藥先前曾披露達霏欣2020年銷售1.5億，參照安特制藥同期1.8億元收入，達霏欣應是其主要產(chǎn)品，該描述與終止公告的披露不符。

很快，深交所也發(fā)來關注函，重點聚焦達霏欣是否為安特制藥的主要產(chǎn)品、以及其具體的銷售情況、成長性等。

虧損與置換，大賣與終止，達霏欣的銷售之謎，成為關鍵。

根據(jù)振東制藥最新的回復函，2020年達霏欣的銷售額8039.16萬元，占同期安特制藥收入的44.69%?；悠脚_所披露的1.5億元，振東制藥解釋稱是該產(chǎn)品的“終端零售銷售額”，并對“未精確披露數(shù)據(jù)及造成廣大投資者的誤解，公司董事會向廣大投資者致以誠摯的歉意”。

所謂終端零售，振東制藥在回復函中表示達霏欣是患者自購的零售模式，不屬于訂單銷售。銷售流程，安特制藥一般與合作公司簽訂購銷協(xié)議，其主要客戶有阿里健康、京東大藥房、大麥醫(yī)療美容醫(yī)院、北京碧蓮盛醫(yī)療美容門診部、廣東康愛多數(shù)字健康科技有限公司、廣州市振康醫(yī)藥有限公司、豐沃達醫(yī)藥物流等。

關聯(lián)方資金占用仍存

若不是終止置換，市場關注這筆交易的重點，還是安特制藥的資金占用，以及注入標的物。

根據(jù)當初的資產(chǎn)置換公告，安特制藥對振東制藥有過往來欠款，即關聯(lián)方的資金占用。截至2020年上半年，安特制藥對振東制藥及其下屬子公司的其他應付款余額為2.5億元。按照協(xié)議，安特制藥必須全部歸還欠款，并且是置換交易的前置條件。

不過，振東制藥在回復深交所的公告里披露，安特制藥解決欠款的實施時間，以及是否能順利實施仍有不確定性。換言之，資金占用的問題依然沒有解決。

另一方面，當初計劃注入的兩家投資平臺，也存在瑕疵。

資產(chǎn)置換公告顯示，剝離安特制藥后，振東集團將對振東制藥注入兩家投資平臺的部分股權，分別為寧波梅山保稅港區(qū)君度德瑞股權投資管理中心(有限合伙)、寧波君度尚左股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)的部分股權。

其中，以寧波君度尚左股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)為例，該平臺股東還包括了西南證券(4.830, -0.05, -1.02%)、江蘇國資委等下屬的企業(yè)。不過，其投資業(yè)績并無明顯亮點，甚至存在法律糾紛。中國裁判文書網(wǎng)顯示，2019年至今年3月，該平臺多次向法院申請仲裁，要求上海未來伙伴機器人(10.180, -0.02, -0.20%)有限公司支付股權轉讓價款、律師費等共計2.4億元。

對此，《投資者網(wǎng)》就為何當初計劃注入兩家投資平臺股權等問題向振東制藥求證，對方未予置評。

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