【編者按】為進(jìn)一步做好“雪球產(chǎn)品”的風(fēng)險(xiǎn)提示工作，向投資者介紹“雪球產(chǎn)品”的基本原理和作用，幫助投資者客觀了解“雪球產(chǎn)品”的投資風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)于近期在微信公眾號(hào)上與投資者分享“雪球產(chǎn)品”系列圖文作品，并鼓勵(lì)涉及雪球結(jié)構(gòu)資管產(chǎn)品相關(guān)會(huì)員機(jī)構(gòu)共同開展“雪球產(chǎn)品”投資者教育活動(dòng)，強(qiáng)化投資者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

2020年以來，一種特殊的金融產(chǎn)品引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注——雪球產(chǎn)品。雪球產(chǎn)品本質(zhì)上類似于賣出奇異看跌期權(quán)、并獲取期權(quán)費(fèi)，標(biāo)的可掛鉤指數(shù)、個(gè)股、商品等，投資者的收益情形取決于掛鉤標(biāo)的的市場(chǎng)表現(xiàn)是否觸發(fā)敲出事件與敲入事件。產(chǎn)品持有期內(nèi)，掛鉤標(biāo)的價(jià)格在敲出與敲入價(jià)格兩個(gè)區(qū)間內(nèi)震蕩，如果向上穿過障礙區(qū)間就敲出終止，投資者獲得約定的票息;如果向下穿出障礙區(qū)間，投資者則可能會(huì)虧損本金;如果產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)標(biāo)的價(jià)格未發(fā)生穿出情形，則在產(chǎn)品到期時(shí)獲得約定票息。因此，投資者在被雪球產(chǎn)品的高額票息所吸引的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)明確了解購(gòu)買雪球產(chǎn)品后所可能面臨的幾種損益情形。

下面根據(jù)下表中雪球產(chǎn)品為示例，介紹通常情況下雪球產(chǎn)品的四種收益情形，并假設(shè)投資者投資金額為100萬元，中證500指數(shù)期初價(jià)格為7000點(diǎn)。

損益情形一、只觸發(fā)敲出事件。假設(shè)產(chǎn)品在第4個(gè)月的敲出觀察日，中證500指數(shù)為7370點(diǎn)，超過7350點(diǎn)的敲出價(jià)格，觸發(fā)敲出事件，則產(chǎn)品提前結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品4個(gè)月，獲得1000000*18%*(4/12)=60000元的收益。如下圖所示：

損益情形二、先觸發(fā)敲入事件，后觸發(fā)敲出事件。假設(shè)在第1個(gè)月的某個(gè)交易日，中證500指數(shù)下跌至4870點(diǎn)，低于4900點(diǎn)的敲入價(jià)格，觸發(fā)敲入事件。隨后，中證500指數(shù)觸底上漲，在第6個(gè)月的觀察日時(shí)，中證500指數(shù)大幅漲至7360點(diǎn)，超過7350點(diǎn)的敲出價(jià)格，觸發(fā)敲出事件，此時(shí)產(chǎn)品提前結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品6個(gè)月，獲得1000000*18%*(6/12)=90000元的收益。如下圖所示：

損益情形三、未觸發(fā)敲入和敲出事件。假設(shè)在產(chǎn)品持有期的12個(gè)月內(nèi)，中證500指數(shù)在5200點(diǎn)和7200點(diǎn)之間震蕩，均沒有觸發(fā)敲入事件(低于4900點(diǎn))和敲出事件(高于7350點(diǎn))，那么產(chǎn)品滿12月后到期結(jié)束。投資者共持有產(chǎn)品12個(gè)月，獲得1000000*18%=180000元的收益。如下圖所示：

損益情形四、觸發(fā)敲入事件未觸發(fā)敲出事件。假設(shè)中證500指數(shù)在第1個(gè)月某個(gè)觀察日下跌至4880點(diǎn)，低于4900點(diǎn)敲入價(jià)格，觸發(fā)了敲入事件。此后直至產(chǎn)品期滿都沒有觸發(fā)敲出事件，則有兩種情形：

一是產(chǎn)品到期時(shí)，中證500指數(shù)大于或等于期初7000點(diǎn)的初始價(jià)格，投資者收益率為0%。如下圖所示。

二是產(chǎn)品到期時(shí)，中證500指數(shù)低于期初7000點(diǎn)的初始價(jià)格，則投資者需要承擔(dān)本金損失。下圖以常見的非保本型雪球產(chǎn)品為例，產(chǎn)品結(jié)束時(shí)中證500指數(shù)相較期初下跌5%，投資者需要承擔(dān)1000000*5%=50000元的本金損失。

根據(jù)以上幾種雪球產(chǎn)品損益情形的介紹，可以總結(jié)如下：

(文字內(nèi)容由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司提供)

免責(zé)聲明

本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成任何投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。協(xié)會(huì)力求本文所涉信息準(zhǔn)確可靠，但并不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，對(duì)因使用本文信息引發(fā)的損失不承擔(dān)責(zé)任。

關(guān)鍵詞： 雪球產(chǎn)品 投資者 教育 活動(dòng)