2023年3月2日，山東德州扒雞股份有限公司(下稱“德州扒雞”)更新主板IPO獲上交所受理，本次擬募資7.58億元。

圖片來源：上交所官網

(資料圖片)

德州扒雞公司主要從事以扒雞產品為主，其他肉熟食為輔的鹵制食品研發(fā)、生產和銷售及山東省德州市內的食品超市經營業(yè)務。公司主要產品以扒雞、肉熟食等高品質佐餐鹵制品為核心，輔以雞爪、雞翅、雞胗等休閑鹵制品。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據顯示，公司2019年、2020年、2021年、2022年前6月營收分別為6.87億元、6.82億元、7.2億元、3.18億元;同期對應的歸母凈利潤分別為1.22億元、9,455.92萬元、1.2億元、3761.48萬元。

根據天健會計師出具的審計報告，發(fā)行人最近3年經審計的扣除非經常性損益前后歸屬于母公司凈利潤孰低的金額分別為10,077.95萬元、9,453.38萬元和11,222.74萬元，最近3年凈利潤累計為30,754.07萬元，最近3年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額累計65,625.52萬元，營業(yè)收入累計208,963.90萬元。

發(fā)行人結合自身狀況，選擇《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第3.1.2條規(guī)定的上市標準中的“(一)最近3年凈利潤均為正，且最近3年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6,000萬元，最近3年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或營業(yè)收入累計不低于10億元”。根據本節(jié)之分析，發(fā)行人滿足其所選擇的上市標準。

本次擬募資用于德州扒雞(蘇州)有限責任公司新建食品加工項目、速凍扒雞生產線建設項目、營銷網絡及品牌升級建設項目。

德州扒雞坦言公司面臨以下風險：

1、品牌、商標被侵權的風險

公司作為第一批國家“中華老字號”企業(yè)，國家非物質文化遺產扒雞制作技藝保護單位，榮獲全國主食加工業(yè)示范企業(yè)、中國肉類食品行業(yè)強勢企業(yè)、中國馳名商標、農業(yè)產業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)等多項國家重大榮譽。通過產品的優(yōu)良品質和長期歷史積淀，公司品牌獲得了消費者的認可。若出現(xiàn)其他企業(yè)仿冒公司品牌、售賣低劣商品的情況，可能會對公司的品牌形象產生不利影響。

2、核心技術泄密風險

憑借傳承百年的制作技藝和穩(wěn)定的產品品質，公司參與了扒雞行業(yè)標準的制定。自成立以來，公司兼顧扒雞傳統(tǒng)制作工藝的傳承和生產技術的改進與現(xiàn)代化升級，在保留了德州扒雞的百年傳承品質同時，又滿足了生產效率和規(guī)模化的要求。德州扒雞還注重自身產品研發(fā)，在原有扒雞制作技術的基礎上，研發(fā)系列休閑食品，使老品牌進一步煥發(fā)活力。公司鹵制品生產工藝是公司核心競爭力之一。

公司非常重視生產技術的保密且建立了較為完善的保密制度，但仍存在核心技術泄密的風險。

3、規(guī)模擴張帶來的管理風險

經過多年持續(xù)發(fā)展，公司建立了完善的生產銷售管理體系，管理團隊成員在行業(yè)內從業(yè)經驗豐富。近年來，公司發(fā)展速度較快，經營規(guī)模不斷擴大，組織結構和管理體系日益復雜。本次募集資金投資項目建成投產后，公司的經營規(guī)模將迅速擴大，并對公司的組織架構、內部控制、運行管理等方面提出更高的要求。

如果公司不能及時適應業(yè)務發(fā)展需要和資本市場監(jiān)管要求，適時調整和優(yōu)化管理體系，建立有效的激勵約束機制，公司將面臨一定的經營管理風險。

4、實際控制人不當控制風險

本次發(fā)行前，崔貴海、崔宸、陳 曉靜分別直接持有公司股份2,255.40萬股、2,000.00萬股和200.00萬股，持股比例分別為25.06%、22.22%和2.22%;崔貴海通過德州海富間接控制公司2.78%的表決權股份;崔宸通過德州海泰間接控制公司2.22%的表決權股份;崔貴海、崔宸共同通過扒雞美食城間接持有公司股份500.00萬股，持股比例5.56%。崔貴海與崔宸系父子關系，崔貴海與陳 曉靜為夫妻關系，崔宸與陳 曉靜為母子關系，上述三人合計控制公司60.06%的表決權股份，為公司共同實際控制人。

如果公司內部控制制度不能得到有效執(zhí)行，實際控制人利用其對公司的控制權，對公司的經營決策、人事和財務等方面進行不當控制，可能會使公司的法人治理結構不能有效發(fā)揮作用，給公司經營帶來風險。

5、食品安全風險

公司主要從事以扒雞產品為主，其他肉熟食為輔的鹵制食品研發(fā)、生產和銷售及山東省德州市內的食品超市經營業(yè)務。公司高度重視食品質量安全，并將其作為公司日常經營的重中之重。公司加工雞肉食品的大部分雞肉原料來自于公司自養(yǎng)以及委托養(yǎng)殖，但在這兩種來源的肉雞不能滿足公司生產的需要時，也會直接對外采購部分雞肉。公司可能因為檢測人員失誤、檢測儀器損壞等原因導致質量檢測不到位，從而引發(fā)食品安全問題，直接影響公司的品牌形象和正常的生產經營活動。在公司食品生產加工及銷售過程中，如果某一業(yè)務環(huán)節(jié)質量控制疏忽影響產品質量，可能會引發(fā)食品安全問題，直接影響到公司的品牌、生產經營和盈利能力。

6、委托養(yǎng)殖的風險

委托養(yǎng)殖是畜禽養(yǎng)殖業(yè)常見的養(yǎng)殖模式。為了保障雞肉食品的質量安全和原材料供應的穩(wěn)定性，公司采取“自養(yǎng)+委托養(yǎng)殖”的養(yǎng)殖模式。委托養(yǎng)殖過程中，公司負責供應雞苗和飼料藥品、提供技術服務;養(yǎng)殖戶負責雞苗的飼養(yǎng)管理。公司與養(yǎng)殖戶簽訂養(yǎng)殖合同，明確雙方權利義務。

在委托養(yǎng)殖的過程中，如果養(yǎng)殖戶出現(xiàn)未按協(xié)議約定養(yǎng)殖從而造成違約的情形，將影響公司加工環(huán)節(jié)的業(yè)務開展，進而影響公司的生產效率。其次，委托養(yǎng)殖相關合同對于養(yǎng)殖過程中雙方的權利義務已作出相應規(guī)定，但在合作執(zhí)行中某些養(yǎng)殖戶仍可能存在對合同相關條款的理解偏差，導致潛在的糾紛或訴訟風險，對公司經營造成不利影響。

7、市場競爭風險

發(fā)行人從事的鹵制食品加工業(yè)務屬于我國市場競爭較為激烈的行業(yè)之一。鹵制食品加工行業(yè)規(guī)模以上生產企業(yè)較少，大部分仍為小作坊經營，但隨著鹵制食品市場規(guī)模逐漸擴大，行業(yè)集中度進一步提升，行業(yè)內規(guī)模以上企業(yè)也在逐年增加。發(fā)行人雖然在扒雞行業(yè)細分領域內為知名企業(yè)，但在鹵制食品行業(yè)大類中尚未占據明顯優(yōu)勢。若不能盡快加大投入，在全國范圍內完善營銷網絡，擴大銷售半徑，提高研發(fā)技術水平，增強自身核心競爭力，則可能面臨行業(yè)競爭風險。

關鍵詞： 德州扒雞 公司主要 食品加工